주식의 본질적인 가치는 무엇입니까?
내재적 가치는 철학에서 논의 된 주제로서, 대상 또는 노력의 가치는 그 자체로 또는 평범한 용어로, 다른 외부 요인과 독립적으로 파생된다. 주식은 또한 지각 된 시장 가격이 아닌 본질적인 가치를 보유 할 수 있으며, 종종 투자자를 인수 할 때 가치 투자자가 고려해야 할 중요한 측면으로 선전됩니다.
이 분석 영역 밖에서, 일부 구매자는 생산 원가를 심층적으로 고려하지 않고 단순히 상품의 가격에 대해 "우울한 감정"을 가질 수 있으며, 그로부터 얻을 수있는 예상 유틸리티에 대한 가치를 대략적으로 추정 할 수 있습니다. 다른 사람들은 자산 뒤에있는 과장된 광고에 자신의 구매를 기반으로 할 수 있습니다 ( "모두가 그것에 대해 긍정적으로 이야기하고 있지만 좋을 것입니다!") 그러나이 기사에서는 주식의 본질적인 가치를 알아내는 또 다른 방법을 살펴볼 것입니다 이는 펀더멘탈을 분석하고 주식 자체의 가치를 결정함으로써 주식 가치의 주관적인 인식을 감소시킨다 (즉 현금을 창출하는 방법).
간결함을 위해 전화 및 옵션을 적용 할 때 본질적인 가치는 제외 할 것입니다.
주식의 내재 가치를 알아 내면 현금이 왕이됩니다. 배당금과 미래 현금 흐름, 그리고 돈의 시간 가치 활용 등 대부분 현금과 관련된 변수의 보안 요소의 기본 가치를 계산하는 많은 모델. 회사의 본질적인 가치를 찾는 데 널리 사용되는 모델 중 하나는 배당금 할인 모델입니다. 기본 DDM은 다음과 같습니다.
Div = 한 기간에 예상되는 배당금.
r = 필수 수익률.
이 모델의 한 가지 다양성은 Gordon Growth Model입니다. Gordon Growth Model은 회사가 안정된 상태에 있다는 것을 전제로합니다. 즉, 지속적으로 배당금을 늘리는 것입니다. 그것은 다음과 같이 표현됩니다 :
DPS 1 = 현재로부터 1 년 예상 배당금.
G = 영구적 인 배당금의 연간 성장률.
이름에서 알 수 있듯이, 회사가 현금 흐름을 창출하는 능력을 반영하는 주주에게 돈을 지불하는 배당금을 설명합니다. 이 모델에는 여러 가지 변형이 있습니다. 각 변형은 포함 할 가정에 따라 변수가 다릅니다. Gordon Growth 모델은 매우 기본적이고 낙관적 인 가정에도 불구하고 우량 기업과 광범위한 지수 분석에 적용 할 때 장점이 있습니다.
이 값을 계산하는 또 다른 방법은 가장 간단한 형태로 표현되는 잔여 소득 모델입니다.
B 0 = 현재 일회용 도서 값.
r = 투자에 대한 요구 수익률.
그 공식을 볼 때 당신의 눈을 밝게 비추는다면 걱정하지 마십시오. 우리는 더 자세한 내용으로 들어가지 않을 것입니다. 그러나 중요한 고려 사항은이 평가 방법이 주당 순이익 및 주당 순자산 가치 (이 경우 유가 증권의 잔여 이익)의 차이를 기초로 한 주식 가치를 어떻게 이끌어 내는지에 대한 것입니다. 주식. 본질적으로이 모델은 현행 1 주당 장부 가액에 할인 된 잔여 이익을 더함으로써 장부 본래의 가치를 발견하려고합니다 (장부가를 줄이거 나 늘릴 수 있습니다).
마지막으로, 주식의 기본 가치를 찾는 데 사용되는 가장 일반적인 평가 방법은 할인 된 현금 흐름 (DCF) 분석입니다. 가장 간단한 형태로 DDM과 유사합니다.
Ben McClure의 DCF Analysis 튜토리얼에서 예상되는 미래 현금 흐름에 기초한 주식의 공정 가치를 결정하기 위해이 모델을 사용합니다. 이전 두 모델과 달리 DCF 분석은 순 현금 흐름이 상환 / 상각으로 추가되는 현금 흐름과 운전 자본 및 자본 지출의 변화를 차감 한 무료 현금 흐름을 찾습니다. 또한 WACC를 할인 값으로 사용하여 시간 가치를 계산합니다. McClure의 설명은 궁극적으로 주식의 내재 가치를 결정하는이 분석의 복잡성을 보여주는 심층적 인 예를 제공합니다.
왜 내재 가치가 중요한지.
내재 가치가 투자자에게 중요한 이유는 무엇입니까? 위의 나열된 모델에서 분석가는 보안의 본질적인 가치가 현재 시장 가격보다 높거나 낮은 지 여부를 확인하기 위해 이러한 방법을 사용하여 "과대 평가"또는 "저평가"로 분류 할 수 있습니다. 일반적으로 주식의 내재 가치를 계산할 때 투자자는 시장 가격이 추정 된 내재 가치보다 낮은 적절한 안전 마진을 결정할 수 있습니다. 저가 시장 가격과 가치가 있다고 생각하는 가격 사이에 '쿠션'을 남겨두면 주가가 예상보다 떨어지는 경우 발생할 수있는 단점을 제한 할 수 있습니다.
예를 들어, 1 년 내에 강력한 펀더멘털과 뛰어난 현금 흐름 기회가 있다고 믿는 회사를 찾으십시오. 그 해에는 주당 10 달러로 거래가 이루어지며, DCF를 계산 한 후에는 고유 가치가 주당 15 달러에 가까워짐을 알게됩니다. 이는 5 달러의 거래입니다. 안전 한계가 약 35 %라고 가정하면이 재고를 10 달러 가치로 구입할 수 있습니다. 1 년 후 내재 가치가 3 달러 하락하면 초기 DCF 가치에서 최소 2 달러를 절약 할 수 있으며 주가가 하락할 경우 충분한 판매 여력이 있습니다.
초보자가 시장을 알기 위해 내재 가치는 기업을 조사하고 투자 목표에 부합하는 거래를 찾을 때 기억해야 할 중요한 개념입니다. 펀더멘탈에 초점을 둔 모델을 적용하면 회사의 성공을 완벽하게 나타내는 것은 아니지만 주식 가격에 대한 냉담한 시각을 제공합니다.
경제학자 또는 금융 학자가 개발 한 모든 평가 모델은 시장에 존재하는 위험과 변동성뿐만 아니라 투자자의 비합리적인 영향을받습니다. 내재 가치를 계산하는 것이 포트폴리오에 대한 모든 손실을 완화하는 보장 된 방법이 아닐 수도 있지만 장기적으로 보유하려는 주식을 선택할 때 매우 중요한 회사의 재무 건전성을 명확하게 나타냅니다. 또한 시장 가격이 내재 가치 이하인 채집하는 주식은 포트폴리오를 구축 할 때 비용을 절약하는 데 도움이 될 수 있습니다.
주식은 한 기간 동안 가격이 올라갈 수 있지만, 과대 평가 된 것처럼 보일 경우 거래가 실현 될 때까지 내재 가치 이하로 떨어질 때까지 기다리는 것이 가장 좋습니다. 이것은 더 큰 손실로부터 당신을 구할뿐만 아니라, 채권 및 T - 청구서와 같은 다른보다 안전한 투자 수단에 현금을 할당 할 수 있습니다.
본질적 가치.
'내재 가치'란 무엇인가?
내재 가치는 유형 자산 및 유형 자산의 관점에서 비즈니스의 모든 측면을 포함하여 진정한 가치에 대한 기본 인식에 기반한 회사 또는 자산의 실제 가치입니다. 이 값은 현재 시장 가치와 같을 수도 있고 같지 않을 수도 있습니다. 또한 내재 가치는 주로 옵션 가격에 옵션이있는 금액을 나타내는 옵션 가격 책정에 사용됩니다.
'본질적인 가치'를 깨고 '
옵션의 본질적인 가치.
콜 옵션의 내재 가치는 기본 주식 가격과 파업 가격의 차이입니다. 반대로 풋 옵션의 내재 가치는 파업 가격과 기본 주식 가격 간의 차이입니다. 풋과 콜의 경우에, 각각의 차이 값이 음수이면, 고유 값은 0으로 주어진다. 내재 가치와 외생 가치는 결합하여 옵션 가격의 총 가치를 구성합니다. 외생 적 가치 또는 시간 가치는 내재 변동성 및 시간 가치와 같이 옵션의 가격에 영향을 미치는 외부 요인을 고려합니다.
옵션 예제의 본질적인 가치.
옵션의 내재 가치는 옵션 프리미엄의 인플레이션입니다. 예를 들어 통화 옵션 행사 가격이 $ 15이고 기본 주식 가격이 $ 25 인 경우 통화 옵션의 고유 가치는 $ 10 또는 $ 25 - $ 15입니다. 옵션을 $ 12에 구입했다고 가정하면 외부 값은 $ 2 또는 $ 12 - $ 10입니다. 보통 옵션은 행사할 경우 옵션 소유자가받을 수있는 것보다 결코 가치가 없습니다.
반면에, 기본 주식이 $ 16에 거래되었을 때, 투자자는 5 달러에 대해 파업 가격 20 달러의 풋 옵션을 구매한다고 가정합니다. 따라서 Put 옵션의 본질적인 가치는 $ 4 또는 $ 20 - $ 16이고 외재 값은 $ 1 또는 $ 5 - $ 4입니다. 파업 가격이 20 달러 인 풋 옵션을 구매하는 대신 투자자는 기본 주식이 16 달러를 거래 할 때 50 센트에 파업 가격 15 달러의 풋 옵션을 구매한다고 가정합니다. 따라서이 옵션은 돈이 없기 때문에 본질적인 값은 $ 0이됩니다. 그러나이 옵션에는 가치가 있으며, 외래 값에서만 발생하며 50 센트의 가치가 있습니다.
공정 가치 법 주식 옵션.
주식 시장의 변동성은 스톡 옵션의 가치를 변동시킵니다.
관련 기사.
1 주식 보상 권리 회계 2 종업원 옵션 이해 3 사모 회사 스톡 옵션 이해 4 GAAP의 공정 가치 vs. IFRS의 공정 가치.
스톡 옵션은 특정 기간 내에 고정 가격으로 주식 소유자가 주식을 매매 할 권리를 부여하는 금융 상품입니다. 투자자는 스톡 옵션을 자산이나 금융 상품의 가격 변동을 추측하는 도구로 사용합니다. 회사는 또한 소중한 직원들에게 인센티브로 자신의 주식에 스톡 옵션을 사용합니다. 회사 소유에 대한 관심은 근로자의 생산성을 증가 시킨다는 가정입니다. 재무 회계 기준위원회와 국세청 (Internal Revenue Service)은 공개 옵션을 통해 스톡 옵션의 가치를 산정 할 때 공정 가치 법을 사용해야합니다.
어려움.
주식 매매에 사용되기 전에 스톡 옵션의 가치를 계산하는 것은 어려운 일입니다. 옵션이 마침내 행사 될 때 주식의 시장 가치가 무엇인지 알 수 없기 때문입니다. 로버트 C. 머튼 (Robert C. Merton)과 마이런 에스콜 (Myron S. Scholes)이 스톡 옵션의 공정 가치를 계산하는 방법 인 블랙 숄즈 (Black-Scholes) 방법을 창안 한 1997 년 노벨 경제학 상을 실제로 받았다. 그들의 연구는 여러 금융 상품의 가격을 책정하고보다 효율적인 리스크 관리를 제공하기위한 기반으로 사용되었습니다.
스톡 옵션의 공정 가치를 산정하는 몇 가지 방법이 있습니다. 재무 회계 기준위원회는 상장 회사가 스톡 옵션의 공정 가치를 계산할 때 어떤 방법을 사용하기를 원하는지 공개 회사에 요구합니다. 그러나 비공개 기업은 현재 시장 가격에 대한 스톡 옵션의 가격을 단순히 공제하는 내장 방법을 선택할 수 있습니다. 예를 들어 주식 옵션을 $ 100에서 $ 80로 구매할 경우 내재 가치는 $ 20입니다.
블랙 숄즈 방법.
Black-Scholes 방법은 일정한 배당 수익률, 무위험 이자율 및 고정 변동성을 시간의 경과에 따라 할당함으로써 가격 스톡 옵션의 불확실성을 해결합니다. 이 방법은 옵션 만료일까지 판매 또는 구매할 수없는 유럽 시장의 스톡 옵션을 위해 설계되었습니다. 그러나 대부분의 스톡 옵션이 거래되는 미국에서는 스톡 옵션이 언제든지 행사 될 수 있습니다. 물론 Black-Scholes 방법은 스톡 옵션의 가치에 대한 대략적인 추정치를 제공합니다. 이는 시장 변동성이 높은시기에 특히 신뢰할 수없는 추정치입니다.
격자 모델.
스톡 옵션의 공정 가치를 산정하기위한 격자 모델은 옵션의 가격이 다른 여러 가지 시나리오를 만듭니다. 각 가격은 공통 트렁크에서 시작하여 새로운 시나리오를 생성 할 수있는 트리의 분기로 작동합니다. 그런 다음이 모델은 직원의 행동 및 주식 변동성과 같은 다양한 가정을 적용하여 각각의 잠재적 가격에 대한 잠재적 시장 가치를 창출 할 수 있습니다. 이 모델은 또한 투자자가 만기일 전에 옵션을 행사할 가능성을 고려하여 미국에서 거래되는 스톡 옵션과 관련성이 높습니다.
몬테카를로 시뮬레이션 방법.
몬테카를로 시뮬레이션 방법은 스톡 옵션의 가치를 평가하는 가장 복잡하고 포괄적 인 방법입니다. 격자 방법과 마찬가지로 다중 결과를 시뮬레이션 한 다음 해당 시나리오에서 재고 값을 평균하여 공정 가치를 결정합니다. 그러나 몬테카를로 시뮬레이션은 시뮬레이션에 내장 될 수있는 가정의 수에 제한이 없습니다. 이로 인해이 시스템이 가장 정확하고 철저하지만 가장 비싸고 시간이 많이 걸립니다.
참고 문헌 (4)
리소스 (2)
저자에 관하여.
Andrew Latham은 2005 년부터 전문 카피라이터로 일했으며 스페인어 및 영어 서비스 제공 업체 인 LanguageVox의 소유자입니다. 그의 작품은 & # 34; Property News & # 34; San Francisco Chronicle의 웹 사이트 인 SFGate에서 확인하십시오. Latham은 영어로 학사 학위를, Open University에서 언어학 학위를 취득했습니다.
사진 크레딧.
Thinkstock / Comstock / Getty 이미지.
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