미국 주식 옵션 만료

만료일 (파생 상품)

'만료일 (파생물)'이란 무엇입니까?

파생 상품의 만료일은 옵션 또는 선물 계약이 유효한 마지막 날입니다. 투자자가 옵션을 사면 계약은 만기일 또는 그 이전의 일정 기간 내에 파업 가격이라고하는 미리 정해진 가격으로 자산을 매매 할 의무가 아니라 의무를 부여합니다. 투자자가 해당 권리를 행사하지 않기로 선택하면 옵션이 만료되어 무용지물이되며 투자자는이를 구입하기 위해 지불 한 돈을 잃습니다.

'만기일 (파생 상품)'위반 중입니다.

일부 옵션에는 자동 운동 조항이 있습니다. 이 옵션은 만료 시점에 돈이 있다면 자동으로 행사됩니다. 옵션 클리어링 코퍼레이션 (OCC)은 자동으로 최소 1 센트의 통화 또는 옵션을 행사합니다.

만료 및 옵션 값.

일반적으로 만료일이 오래 될수록 옵션이 가치있게되는 가격 인 파업 가격에 도달하는 데 더 많은 시간이 소요됩니다. 사실, 시간의 붕괴는 옵션 가격 책 이론에서 theta라는 단어로 표현됩니다. Theta는 파생 상품에 대한 가치 요인을 나타내는 데 사용되는 네 가지 그리스어 중 하나입니다. 다른 세 명의 그리스인은 델타, 감마, 베가입니다. 다른 모든 것들은 동등합니다. 만료 될 때까지 옵션의 시간이 길수록 가치가 높아집니다.

두 가지 유형의 파생 상품, 통화 및 풋이 있습니다. 만기일까지 특정 행사 가격에 도달하면 주식을 매수할 권리는 소유자에게 있습니다. 단, 의무는 없습니다. Put은 만기일까지 특정 행사 가격에 도달하면 주식을 판매 할 권리를 소유자에게 부여하지만 의무는 아닙니다. 이것이 만기일이 옵션 거래자들에게 그렇게 중요한 이유입니다. 시간의 개념은 옵션에 가치를주는 것의 핵심입니다. put 또는 call이 만료 된 후에는 존재하지 않습니다. 다시 말해, 파생 상품이 만료되면 투자자는 통화를 소유하거나 함께가는 권리를 보유하지 않습니다.

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스톡 옵션 만료주기.

스톡 옵션을 교환하기로 결정할 때는 만료 월을 선택해야합니다. 옵션 전략은 거래 기간 동안 수정을해야하기 때문에 옵션의 만료 시점을 알 필요가 있습니다. 선택한 만료 월은 옵션 거래의 성공 가능성에 큰 영향을 미치므로 각 주식에 대해 만기일을 결정하는 방법을 이해하는 것이 중요합니다.

주어진 시간에 옵션 거래가 이루어지는 모든 주식에 대해 최소 4 개의 다른 만기일을 사용할 수 있습니다. 그 이유는 1973 년 주식 옵션이 처음 거래를 시작했을 때 시카고 보드 옵션 거래소 (CBOE)는 옵션이 주어진 시간에 거래 될 수있는 단 4 개월 만에 결정할 것이기 때문입니다. 나중에 장기 주식 투기 증권 (LEAPS)이 도입되었을 때 옵션이 4 개월 이상 거래 될 수있었습니다. 옵션에 대한 배경 정보는 Options Basics Tutorial을 참조하십시오.

모든 주식이 동일한 옵션을 거래하지는 않습니다.

모든 주식의 유효 만기가 동일한 것은 아닙니다. 세 가지 주식에 대해 2008 년 9 월부터 사용 가능한 만료 월을 살펴 보겠습니다.

MS (나스닥 : MSFT), 씨티 그룹 (뉴욕 증권 거래소 : C) 및 프로 그레시브 (뉴욕 증시 : PGR)

Microsoft : 2008 년 9 월, 2008 년 10 월, 2009 년 1 월, 2009 년 4 월, 2010 년 1 월 및 2011 년 1 월

프로그레시브 : 2008 년 9 월, 2008 년 10 월, 2008 년 11 월, 2009 년 2 월

CitiGroup : 2008 년 9 월, 2008 년 10 월, 2008 년 12 월, 2009 년 1 월, 2009 년 3 월, 2010 년 1 월 및 2011 년 1 월.

가장 먼저 눈에 띠는 것은 세 가지 모두 9 월과 10 월 옵션을 사용할 수 있다는 것입니다. 다음으로, Microsoft와 CitiGroup은 2009 년 1 월, 2010 년 1 월 및 2011 년 1 월에 옵션을 사용할 수 있지만 Progressive는 사용할 수 없습니다. 그러나 더 혼란 스럽습니다. 세 번째 달은 한 달이 아닌 다른 두 달의 달과 일치합니다. 그리고 CitiGroup은 월간 추가 거래가 있습니다 : 2009 년 3 월. 교환은 각 주식에 대해 만료 기간을 어떻게 결정해야할까요?

이 질문에 대답하려면 교환기가 옵션 만료주기를 관리 한 방법의 내역을 이해해야합니다. 스톡 옵션이 처음 거래를 시작했을 때, 각 주식은 1 월, 2 월 또는 3 월 중 하나에 할당되었습니다. 어떤 사이클이 주식이 할당되었는지는 아무런 의미가 없습니다. 그것은 순전히 무작위 적입니다.

1 월주기에 할당 된 주식은 1 분기, 4 월, 7 월 및 10 월의 각 분기의 첫 번째 달에만 사용할 수있는 옵션이있었습니다. 2 월주기에 할당 된 주식은 2 월, 5 월, 8 월 및 11 월 중 분기의 중간 개월 만있었습니다. 3 월주기의 주식은 3 월, 6 월, 9 월 및 12 월의 각 분기의 최종 개월을 가졌습니다.

수정 된 만료주기.

옵션이 인기를 얻자 마자 플로어 상인과 개인 투자자가 짧은 기간 동안 거래하거나 헤지하기를 선호한다는 것이 곧 명백 해졌다. 그래서 원래의 규칙이 수정되었고, 1990 년에 CBOE는 모든 주식이 항상 현재 달과 다음 달의 거래를 할 수 있다고 결정했습니다. 이것이 위의 예에서 3 개의 주식 모두가 9 월과 10 월 옵션을 사용할 수있는 이유입니다.

모든 주식에는 최소 4 개의 만기 월 거래가 있습니다. 새 규칙에 따르면 첫 2 개월은 항상 가까운 두 달이지만, 나머지 두 달 동안 규칙은 원래주기를 사용합니다.

예를 보는 것이 도움이 될 수 있습니다. 1 월 초에 시작한다고 가정하고 1 월주기에 할당 된 주식을 살펴 봅니다. 최신 규칙에 따라 현재 달과 다음 달을 사용할 수 있으므로 항상 1 월과 2 월을 사용할 수 있습니다. 4 개월이 걸려야하기 때문에 원래주기에서 다음 2 달은 4 월과 7 월이됩니다. 따라서 주식은 1 월, 2 월, 4 월 및 7 월에 옵션을 사용할 수 있습니다.

1 월이 만료되면 어떻게됩니까? 2 월은 이미 거래되고 있으므로 간단히 가까운 달 계약이됩니다. 첫 2 개월은 옵션을 거래해야하기 때문에 3 월은 1 월 만료일 이후 첫 거래일에 거래를 시작합니다. 이제 4 개월은 2 월, 3 월, 4 월 및 7 월입니다.

이제 까다로운 부분이 있습니다. 2 월 옵션이 만료되면 3 월이 현재 계약이됩니다. 그 다음 달인 4 월이 이미 거래되고 있습니다. 그러나 3 월, 4 월 및 7 월 계약 거래에서는 만기가 3 개월이며 4 개가 필요합니다. 따라서 우리는 7 월 이후 1 월주기의 다음 달이기 때문에 원래주기로 돌아가서 10 월을 추가합니다. 따라서 3 월, 4 월, 7 월 및 10 월 옵션을 사용할 수 있습니다. 같은 추론에 따라 2 월과 3 월주기에 어떤 달이 주식을 매매하는지가 결정됩니다.

재고에 LEAP가 있으면 4 개월 이상 사용할 수 있습니다. 가장 인기있는 주식들만이 도약을 이용할 수 있습니다. 이것이 바로 위의 예에서 Microsoft와 CitiGroup이 Progressive가하지 않았던 이유입니다. (LEAPS에 대한 배경 지식은 공평성 대신 옵션 사용, 고리와 함께 LEAPS 사용 및 해당 통화에서 LEAPS 쓰기 사용을 참조하십시오.)

기본 옵션주기를 이해하면 LEAPS를 추가하는 것이 어렵지 않습니다. LEAP는 몇 가지 예외를 제외하고는 3 년 이내에 만료되고 보통 1 월 만료일로 교환되는 장기적인 옵션입니다. 주식에 LEAP가 있으면 LEAPS는 주식이 할당 된주기에 따라 5 월, 6 월 또는 7 월에 발행됩니다.

1 월을 정상 회전 (현재 또는 근시 계약을 포함하지 않음)으로 추가 (또는 그 이상) 할 때, "치게 된"1 월의 LEAPS는 정상적인 옵션이되며 이는 루트 기호가 변경되고 새로운 LEAPS 연도가 추가됩니다. 돌아가서 우리의 원래 예제를보고 Microsoft와 CitiGroup에 어떤 일이 일어 났는지 살펴 보겠습니다.

Microsoft의 경우 2008 년 5 월으로 되돌아갑니다. Microsoft에서 사용할 수있는 월은 2008 년 5 월, 2008 년 6 월, 2008 년 7 월, 2008 년 10 월, 2009 년 1 월 및 2010 년 1 월이었습니다. 5 월 옵션이 만료되면 다른 월을 추가해야했습니다. 6 월과 7 월의 두 전월은 이미 다음 달의 10 월과 마찬가지로 거래되었습니다. 따라서 1 월주기의 규칙에 따라 1 월 만료 월을 추가해야합니다.

LEAPS가없는 주식의 경우 추가 조치가 필요하지 않으며 2009 년 6 월, 7 월, 10 월 및 1 월의 4 개월간을 교역합니다. 그러나 Microsoft는 이미 2009 년 1 월에 만료되는 LEAPS 거래가있었습니다. 표준 옵션으로 변환 (기호 변경 포함) 및 2011 년 1 월 LEAP가 추가되었습니다.

5 월 옵션이 만료되었을 때 CitiGroup에 일어난 일은 아무 것도 없었습니다. 3 월주기 이후입니다. 6 월은 이미 거래되었으므로 7 월 만 추가해야했습니다. 5 월 만기일 이후, CitiGroup은 6 월, 7 월, 9 월 및 12 월과 2009 년 1 월 및 2010 년 1 월에 LEAPS를 교환했습니다.

그러나 6 월 만료 후에 무슨 일이 일어나는지 살펴 보겠습니다. 정규 옵션의 경우 7 월, 9 월 및 12 월은 이미 거래되었으므로 두 번째 전 달인 8 월을 추가해야했습니다. 그러나 CitiGroup과 같은 3 월주기 주식의 경우 2009 년 1 월의 LEAPs가 6 월 만기일 이후에 표준 옵션으로 전환되었으며 2011 년 1 월의 LEAP가 동시에 도입되었습니다.

따라서 6 월 만기일 이후의 월요일에 CitiGroup은 2009 년 7 월, 8 월, 9 월, 12 월 및 1 월에 옵션 거래가 있었고 2010 년 1 월과 2011 년 1 월에는 LEAPS 거래가있었습니다. Cycle-3 주식은 동일한 절차에 따라 2009 LEAPS 7 월 만료일 이후에 정규 옵션으로 전환하면 2011 LEAP가 추가됩니다.

주식의 순환주기는 어떻게 알 수 있습니까?

즉, 세 번째 달이 1 월이되면 신중해야합니다. 그것이 실제로 주식이 1 월주기에 있음을 의미 할 수 있지만, LEAPS를 보유한 주식은 1 월 옵션 거래를 또한 가질 것입니다. 이 경우 4 개월 째 주가가 어떤주기에 있는지를 확인하는 것이 더 멀리 보일 필요가 있습니다. 위의 예에서 Microsoft는 April를 사용할 수 있으므로 1 월주기임을 확인했습니다.

주식에 대한 옵션 만료주기는 다소 혼란 스러울 지 모르지만 조금 이해하면 두 번째 성격이됩니다. 무역 기간 동안 조정을해야 할 수도 있기 때문에 앞으로 만기일을 알기 란 매우 중요합니다. 만료주기를 이해하는 것은 거래 옵션에서 성공률을 높이는 데 도움이되는 또 하나의 방법입니다.

그것이 만료되고 그것을하지 않으면 주식 옵션은 어떻게됩니까?

만료되기 전에 가치를 확인하고 주식 옵션을 결정하십시오.

주식 옵션을 사용하면 특정 가격으로 주식을 살 권리가 있습니다. 브로커리지 계좌에 시장 거래 옵션을 보유하거나 고용주가 회사 주식을 매입 할 수있는 옵션을 가질 수 있습니다. 모든 시장 거래 옵션과 종종 종업원 옵션에는 권리를 행사할지 여부를 결정해야하는 만료일이 있습니다. 결정 요인은 옵션의 "돈"입니다.

옵션 기능.

주식 옵션을 사용하면 미리 설정된 가격으로 주식을 구입할 수 있습니다. 시장 용어에서는 옵션을 행사할 수있는 가격을 파업 가격이라고합니다. 따라서 25 달러짜리 파업 가격의 옵션을 행사할 경우 옵션을 행사하면 주당 25 달러를 지불하게됩니다. 주식의 실제 시장 가격이 현재 어디에 있는지는 중요하지 않습니다. 기본 주식 가격이 올라감에 따라 옵션이 더 가치가 있음을 알 수 있습니다.

돈.

옵션의 행사 또는 행사 가격과 주식의 현재 시장 가격 간의 관계는 옵션의 가치를 상당 부분 결정합니다. 주가가 옵션 가격보다 높으면 옵션은 "in-the-money"입니다. 이 옵션을 행사하면 증권 거래소에서 판매 할 수있는 것보다 적은 금액으로 주식을 살 수 있습니다. 주식이 파업 가격보다 낮 으면 옵션은 "out-of-the-money"입니다. 이 경우 공개 시장에서 주식을 더 저렴하게 살 수 있기 때문에 옵션을 행사할 재정적 인 이유가 없습니다.

만료에 접근 중.

옵션이 만료일에 비 유효 금액 인 경우이 옵션은 가치가 없으며 기본적으로 가치가 없어지고 존재하지 않게됩니다. 옵션이 돈이되고 만료가 가까워지면 몇 가지 다른 방법 중 하나를 선택할 수 있습니다. 시장성있는 옵션의 경우, 해당 금액은 옵션의 시장 가격에 반영됩니다. 옵션을 팔아 값을 고정 시키거나 주식을 사기위한 옵션을 행사할 수 있습니다. 만료 될 때까지 돈 옵션을 보유하고 있으면 브로커가 자동으로 해당 옵션을 행사하고 월요일 아침에 주식을 소유하게됩니다 - 시장 옵션은 항상 금요일에 만료됩니다. 종업원 스톡 옵션이 만료되기 전에 인 - 더 - 돈 옵션을 행사해야합니다. 일반적으로 종업원 스톡 옵션을 처리하는 중개인은 현금 가치 또는 주식에 대한 현금을 얻을 수 있습니다.

전화 대 박차.

종업원 주식 옵션과 시장 거래 옵션을 통해 주식 매수 권리를 행사 가격으로 얻을 수 있습니다. 옵션 시장은 또한 풋 옵션을 제공하여 미리 설정된 가격으로 주식을 판매 할 수있는 권리를 부여합니다. 풋 옵션은 주식 가격이 파업 가격보다 낮 으면 유료화되며 옵션이 만료 될 경우 브로커가 자동으로 행사합니다. 주가가 풋 옵션 행사 가격보다 높으면 옵션은 가치없이 만료됩니다.

참조.

저자에 관하여.

Tim Plaehn은 2007 년부터 금융, 투자 및 거래 관련 기사와 블로그를 저술했습니다. Seeking Alpha, Marketwatch 및 기타 여러 웹 사이트에서 그의 작업이 온라인으로 나타났습니다. Plaehn은 미 공군 아카데미에서 수학 학사 학위를 취득했습니다.

사진 크레딧.

폴카 도트 이미지 / 폴카 도트 / 게티 이미지.

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